2月10日上午，上交所科创板的锣声刚落，屏幕上的红色数字就跳成了焦点——中电科蓝天科技股份有限公司（简称“电科蓝天”），这家给航天器做“心脏”的企业，成了今年首个登陆科创板的航天公司。从发行价9.47元/股算起，股价像被按下加速键，首日收盘涨幅高达596%，市值直接冲破1100亿元。围观的投资者里，有人翻出公司背景惊叹：“原来它是‘国家队’的底牌！”
电科蓝天的“根”，扎在中电科第十八研究所——这个1958年成立的“中国电源技术摇篮”，早在上世纪70年代就给“东方红一号”卫星供过电源。后来从神舟飞船到北斗卫星，从天宫空间站到天问火星探测器，几乎所有国家级航天工程的电源系统，都有十八所的痕迹。2014年，十八所旗下的天津蓝天电源公司改制为有限责任公司，才成了今天的电科蓝天。
说白了，电科蓝天做的是“航天器的能量生意”：小到空间太阳电池的一片硅片，大到整星的电源控制系统，一套下来就是航天器的“心脏”——没有它，卫星没法在太空发电，飞船没法维持在轨运行。2024年，全国发射的285个航天器里，有144个用了电科蓝天的电源，占比刚好超过一半；从东方红一号到它累计参与了700余颗航天器的电源配套。
但这家“国家队”企业，最近几年也在往商业航天转。2024年，它给千帆星座、吉林一号这些商业卫星提供电源，收入达到5.13亿元——虽然之前因为商业卫星电源价格低、规模小，毛利率一直是负的，但2025年上半年终于转正了。“商业航天的蛋糕大，但得先把成本降下来。”电科蓝天的董秘在回复问询时说。
电科蓝天的“依赖症”也很明显：2025年上半年，前五大客户占了总收入的81.53%，其中航天科技集团一家就贡献了半壁江山。这次IPO募来的19.95亿元，全要投到“宇航电源系统产业化项目”里——建太阳电池器件、电源控制系统的新产线，摆明了要在商业航天里“扩产能”。
电科蓝天的上市，其实是商业航天“IPO潮”的一个缩影。去年底，蓝箭航天冲刺“商业航天第一股”；今年1月，中科宇航完成上市辅导；星际荣耀、星河动力、天兵科技都在辅导期——算下来，至少10家商业航天企业在往资本市场跑。连大洋彼岸的SpaceX都要IPO了，目标估值1.5万亿美元，这波“航天热”显然还在升温。
但热闹归热闹，业内人都清楚：国内商业航天大多还停留在“单次技术验证”阶段，像SpaceX那样“火箭回收-复用-迭代”的成熟模式，我们还差着量级。电科蓝天的股价暴涨，是市场对航天赛道的期待，但接下来能不能把融资变成“更便宜、更稳定的电源”，能不能从“国家队供应商”变成“商业航天玩家”，才是真考验。
毕竟，航天从来不是“炒概念”。就像电科蓝天给航天器做的“心脏”——稳，才是最核心的竞争力。
